邓元杰解读财经要闻（2016.2.2）

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非洲最大产油国尼日利亚申请紧急援助贷款

　　2月1日，由于油价低迷，非洲最大的经济体和产油国尼日利亚已经向世界银行和非洲发展银行申请了35亿美元紧急援助贷款。其中世界银行25亿美元，非洲发展银行10亿美元。

　　2016年，尼日利亚的预算赤字也将从去年的110亿增至150亿美元，创历史新高，外汇储备也从几年前500亿美元的峰值接近腰斩至282亿美元。目前，虽然尼日利亚货币奈拉对美元依然保持坚挺，但市场已经暗示奈拉正面临着巨大的贬值压力。

　　元杰博闻评论：产油国相继陷入困境，是油价处于底部的又一个佐证。但我国在委内瑞拉、尼日利亚投资巨大，人民币面临进一步贬值压力。尼日利亚处于西非，我们从他们那里购买原油，路途遥远，运费相对高昂。

1月官方制造业PMI为49.4 降至3年多新低

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2016年1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.3个百分点。长期走势图如下图所示。

　　特约分析师张立群认为：“1月份PMI指数较上月下降0.3个百分点，表明经济增长仍有下行态势。生产经营活动预期指数小幅下降，采购量指数、原材料库存指数、进口指数、产成品库存指数等都有不同幅度下降，表明企业开年的市场预期普遍比较谨慎。新出口订单指数下降，表明出口困难仍然较大。但从分行业指数看，汽车、电气机械器材制造等7个行业PMI指数高于50%；食品、造纸印刷等7个行业PMI指数较上月提高，表明经济结构变化的积极因素在聚集中。考虑到前期稳增长政策效果的进一步显现，以及今年将部署的各项政策的预期效果，预计经济增长总体仍将呈现企稳态势。”

　　新订单指数为49.5%，比上月下降0.7个百分点。从企业规模来看，大型企业新订单指数高于50%，为51.3%；中型企业和小型企业低于50%，分别为48.4%和44%。采购量指数为49%，比上月下降1.3个百分点。从企业规模来看，大型企业采购量指数高于50%，为50.6%；中型企业和小型企业低于50%，分别为48.2%和43.7%。供应商配送时间指数为50.5%，比上月下降0.2个百分点。从企业规模来看，大型、中型企业供应商配送时间指数高于50%，分别为50.7%、50.6%，小型企业低于50%，为49.1%。

　　元杰博闻评论：貌似大企业更好。说明在经济下行时期人们更信任大企业，而且不排除产能过剩的因素。

1月份CPI在2%左右

　　多家机构近期预计，受极寒天气等因素影响，1月CPI可能同比上涨2%左右。业内人士预计，全年CPI上行幅度有限。当前货币政策虽然受到人民币汇率走势的制约，但货币政策仍可能继续放松。

　　中信建投证券分析师胡艳妮认为，与去年相比，虽然今年春节仍在2月，但时间提前，返乡潮提前。农产品与菜篮子批发价格分别环比上升2.9%和3.5%，明显高于去年同期水平。因此，1月食品价格会出现明显上升态势。预计1月CPI同比上涨2%，环比上涨0.7%。

　　元杰博闻评论：去年12月份CPI是1.6%，如果1月份是2%，说明在经济毫无起色的情况下通胀却上升了，央行中短期降息降准的概率进一步降低（本来就不大）。如果很多农民工提前返乡，说明经济雪上加霜。

e租宝坑吸金500多亿，坑90万投资人，幕后老板挥金如土

　　轰轰烈烈的e租宝调查结果出来了：虚构至少95%的项目，空手套白狼，老板丁宁挥金如土，赠美女总裁张敏财物超过7亿元。

　　元杰博闻评论：他们一开始就明白这是个骗局，所以给自己发高薪并且洗钱，并在央视高调做广告，骗了无数人。ZF的公信力再次受到极大伤害。必须没收这些骗子的全部财产，并尽量补偿投资人的损失；必须抓出这些骗子的幕后人物，从严处理。

　　e租宝的老板丁宁真是个疯子，他把募来的钱都发高薪和送女人了，应该知道这是个不可持久的骗局，为什么不逃跑呢？有些人处于不可挽回的状态时，就是今朝有酒今朝醉、破罐子破摔的状态，这是一种绝望状态下的心理疾病。就像隋炀帝，明知大事已不可为，仍在扬州醉生梦死，最后被御林军干掉。

任泽平：本轮调整正在接近尾声，机会是跌出来的

　　1月31日，2015年新财富最佳分析师任泽平发表演讲，其观点是：

　　一、中国经济未来是L型的（元杰博闻注：也就是长期低迷）。但是任泽平的L型不是官方公布的L型，而是以GDP增速为标志的真实的经济运行情况。宏观数据已经不波动了，微观数据上，房地产投资从2014年初19.3%一口气跌到2015年12月份负的增长，跌了20多个点，房地产投资占整个中国固定资产投资的1/4，再加上房地产所支撑的制造业投资、基建投资等相关投资占整个中国固定资产投资的一半，房地产投资跌到了20个点，我们GDP还不波动。出口2014年全年6%的增长，2015年负的2.8%。发电量、货运量全从正增长降到负增长。

　　因此，中国正在进行一场改革与风险的赛跑。我们从广泛的微观调查深刻的感受到中国的一些庞氏融资还在滚动，还远远没有结束。包括三四线小的开发商，产能过剩的重化工业，以及加工贸易，甚至地方融资平台在置换以后一些新增额都是庞氏融资，都是没有未来的，而且越滚越大。

　　我们现在面临的挑战究竟有多大？二战以来的七十多年，世界上一百多个后发经济体展开了姿态各异的追赶，真正靠工业化和城镇化完成追赶的只有四个，德日韩台。而且大家不要忘了，南韩和中国台湾号称是自由世界的桥头堡，受到了广泛的支持，甚至危机时刻南韩跌倒了有人扶一把。这就是我们现在所面临的挑战。

　　而且日本、南韩、中国台湾、中国香港、新加坡，这些经济体的微观基础都是民营经济为主。而且这些增速换档成功的经济体，它们的收入差距是很小的，无论在南韩还是日本。但是中国的收入差距可能已经走得有点儿远了。

　　二、改革是政治经济学（元杰博闻注：“政治”在先。政治不动，经济很难继续动）

　　改革不是童话故事，改革要落地破冰攻坚，要经历三年阵痛才有红利，我们要为此做好思想准备。

　　三、中国的A股市场可能要休养生息三年（元杰博闻注：这和调整正接近尾声好像矛盾啊）。

　　2015年走牛的最大逻辑就是风险偏好小，现在风险偏好上来了。现在这个时点对市场过度悲观肯定是错的（元杰博闻注：怎么又乐观了？）。虽然还不确定大底究竟什么时候会出现，但是我们可以确认的是风险正在逐步释放。熊市的反弹会越来越弱，第一波可以去抓，后面的不好抓。熊市的大底会给你足够的时间让你确认。主基调是休养生息。（综合来看，任泽平的意思是急跌已经过去，未来是阴跌阶段。）

　　最后，2016年无论是经济还是对市场而言，最大的主题就是供给侧改革，最大的希望也是供给侧改革。我们处在一个大变革的时代，新一代中央领导集体展现了推动改革的勇气和决心，虽然道路是曲折的，但是前途终将是光明的。谢谢！

　　元杰博闻评论：其实任泽平是不看好未来两三年的经济和股市的，但在演讲结束时，需要表达正能量。

人民日报：一些地方政府税不够费来凑，企业负担加码

　　记者李丽辉报道，尽管中央层面出台了多项措施简政放权、实行普遍降费，但在一些地方财政收入中，非税收入却大幅增加、居高不下。以山西省为例，2011年，全省税收收入占公共财政收入的比重是71.9%，2014年税收占比下滑到62.3%，非税收入占比上升了9.6%个百分点。4年来，该省非税收入年均增速为25.4%。

　　眼下，各省2015年财政收入“账本”正在陆续公布。数据显示：福建税收收入增幅为2.9%，非税收入增幅达到9.3%；内蒙古税收收入增幅为5.6%，非税收入增幅达到8.5%；甘肃税收收入增幅为8.1%，非税收入增幅达到17.4%。

　　有的收费虽然合法，但收费标准却不那么合理，也不符合实际情况。比如国家规定，凡安排残疾人就业达不到规定比例的用人单位，按其差额人数全额征收保障金，这个比例是在职职工人数的1.5%。“格力员工近8万人，要安排上千位残疾人就业才能免缴保障金。我们上哪儿去找这么多残疾人去？”格力电器董事长董明珠表示，安排的残疾人不够，就得按规定每年缴几千万元的残疾人就业保障金，这对劳动密集型企业来说，是一笔沉重的负担。

　　元杰博闻评论：经济越不好，地方ZF越难收税，但是ZF越来越庞大，收入还要跑赢通胀率，只能加大各种收费和罚款。连格力都感到缴费压力巨大，何况其他企业？这样下去，企业和年轻人更没机会，只能往京沪深跑，往长珠三角跑，这些地方的房价就会继续疯涨。

　　但是，即使是人民日报的调查和观点，又能有多大作用？我们听听就行了。

王石：不欢迎民营企业当万科大股东。

　　元杰博闻解读：现在不谈情怀了，开始谈真格的了。因为控股权是硬道理。以前中国平安入主上海家化，占27%的股权，家化董事长葛文耀和王石类似，基本上一言九鼎，和平安合作了几个月还算愉快。但后来由于经营想法出现分歧，双方都很强势，结果是一场大战之后葛文耀离开。对于王石乃至郁亮来说，这就是前车之鉴。但是王石们也是怀着私利，所以没什么意思。

任志强：压倒中国经济的最后一根稻草是房地产

　　在中国金融四十人论坛上，中国房地产业行业副会长任志强说，压倒中国经济这个骆驼的最后一颗稻草是什么？就是房地产，一旦房地产的增速下去，会把骆驼压倒，只有房地产保持增速，才能把骆驼撑起来。如果房地产行业不景气，地方债、银行债，甚至是金融的问题都会暴露出来。北京银行最大的坏账来源是钢贸企业，占25%以上，其次是煤炭企业，占20%左右。就房地产行业而言，购房者和开发商在银行的坏账率现在都是很低的，如果坏账率上升的话会出现问题。

　　评论：老任这是在为谁站台呢？短期来看，高层挽救危机只有一条路可走，就是发展房地产。

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文章转载自微信公众号：百态人生大观澜