股市：中期行情已经到来

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　　中国经济的基本面，并不算差，但是最近四个月股市却跌的一塌糊涂，为什么呢？

　　原因有以下几点：

　　1、中国经济过去长期高增长。

　　2、一直在经济层面不断改革，这让人们对新兴行业充满期待。

　　3、货币始终宽松，或者，经常宽松。

　　上述三点，让股市中大量的新兴行业股票，估值在天上。以善于炒作的乐视网为例，一年营收也就200亿，利润都是做账做出来的，但高峰时期的估值达到1600亿。300431暴风科技（暴风集团）、300359全通教育、300380安硕信息，都是这样的代表。

　　上述第三点，又让股市中的很多小盘垃圾股浑水摸鱼，通过不断的重组炒作，估值也达到天上。

　　应该说，上述三点，是股市中80%的股票高估的原因，也是人们不愿意投资大盘股的主要原因。因为在上述大背景下，大盘股失去想象力。当然，人们不愿意投资大盘股的另一个重要原因，是很多大盘股是国企股，而国企的效率比较低，往往是不断的增发圈钱，行情好的时候也不怎么挣钱，行情不好的时候亏大钱。

　　过去四个月，股市跌的一塌糊涂，主要是80%的垃圾股和10%的一般股，但是10%的大盘股尤其是上证50，表现还是不错的，这又为什么呢？

　　当然是因为：

　　1、中国GDP速度在减慢。

　　2、过去四年的所谓“新经济”，总体上一塌糊涂，在新经济中真正实实在在做事的公司，脱颖而出的公司，没几个。

　　3、去杠杆成了供给侧改革的焦点。钱紧。

 　　上述三点，是80%的股票狂跌的根本原因。由于钱紧，皇帝的新装被剥了下来。

　　那么上证50为什么涨呢？

　　1、供给侧改革，总体有利于国企股。至少有这个比较强烈的预期，而且2017年一季度，大多数国企的一季报不错，尤其是工业上游股票。

　　2、上证50的估值毕竟比大多数小盘股低得多，里面有11只银行股，工农中建交，以及招商银行，这几个月都走得很强势。它们的权重都很大。

　　3、如果要打新股，必须买现有股票。打新股的人一般是风险厌恶型，为了避免手里的股票可能大跌，他们往往会买上证50或中证100。

　　4、即使是去杠杆，但是通胀前景并没有去掉。茅台强压着不涨价，但是销量供不应求，东阿阿胶一直在涨价，业绩和股价也一直在走高。白酒、保健品、医药的涨价，让相关股票走出长牛。而茅台属于上证50，权重第三，影响巨大。

　　5、即使是去杠杆导致钱紧，但国家有控制指数的任务。对上证50赤裸裸的操纵，这方面的事实太多了。

　　所以大多数小盘股狂跌，以上证50为代表的低估值成长股反而上涨。

　　这种趋势以后会延续下去吗？

　　很有可能不会了。因为进入6月份以来，国家采取了几个重要措施。

　　第一个措施：证监会副主席姜洋在中投论坛2017暨“一带一路”与跨境投资CEO峰会上说，目前90%上市公司并购重组已无需证监会审批。

　　并购重组，是小盘垃圾股为提升市值经常玩的花样，现在90%无需审批了，证监会的意思是：大家可以继续胡搞了。

　　当然，姜洋还强调了“完善并购重组市场化机制”、“完善并购重组监管”等等。这些都是高大上的说法。

　　第二个措施是：6月6日央行净投放4980亿MLF，而且期限为一年。

　　当然，央行的措施也不是特别大的利好。因为6月6日当天就600亿14天逆回购、1510亿6个月MLF到期，因此当日净投放“只有”2870亿，更何况6月7～9日还有3800亿元逆回购到期，同时本周还有733亿MLF到期。这么一算，4980亿元还不够用了，大约有1663亿元的缺口。所以，央行虽然不想再做逆回购，但还是说要“择机启动28天逆回购操作”。

　　总结一下央行的措施和意图：4980亿元的MLF，根本不够6月6～9日使用，还有1600多亿的缺口。但是这将近5000亿的MLF是一年期，利率是3.20%，所以等于极大缓解了市场钱紧的预期。

　　有了政策，又有了钱不太紧的预期，股市，又可以兴风作浪了。

　　不过，短期内，也就是未来几天和下周，央行到底会不会继续投放MLF，甚至重启逆回购，量又是多少，还是值得关注的。但我认为，既然央行敢巨量投放一年期的MLF，等于实质性的宽松，或者逐渐开始宽松了。

　　为什么央行又开始了宽松？为什么证监会又放松了股市炒作？原因有以下两点：

　　1、央行一直紧盯美联储的政策和美元走势。但是美联储虽然加息三次，美元却越来越疲软。看来美元也就那么回事。既然如此，人民币贬值的压力小了很多，也应该适当放水了。

　　但在放水之前，先打击海外人民币空头是以退为进之道，而且人民币也该有小幅升值。所以我们看到，5月底、6月初，人民币兑美元一度升值到6.8以内。

　　2、九月份的华山论剑，不能让太多人心情不舒畅不是？打压之后该收揽人心了。这方面就不多说了。

　　所以，股市的中期行情，我认为已经到来。

　　当然，我们必须提防黑天鹅，尤其是东北亚局势的突然恶化，所以绝对不要杠杆。还有就是，国家希望的慢牛，慢牛，像上证50那样的慢牛。上证50从2016年5月份的2100点左右，涨到2017年6月初的不到2500点，这就是慢牛。一旦股指成了疯牛，或者短期大涨，国家肯定又会收紧货币，打压股市。

　　另外就是，过去几个月严厉的去杠杆，让很多股票已经露出了真实面目。凡是跌幅巨大（40%以上的），如果基本面和前景不好，还是不要参与。我认为，5月份以来相当抗跌、甚至逆势走强的个股，更有参与价值，因为它们先于大多数股票见底，聪明资金早就开始进入了。

　　股市有风险，投资需谨慎。个人意见，仅供参考。

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文章转载自微信公众号：百态人生大观澜