为什么在股市中决不能杠杆？
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这是一篇早就应该写的文章，因为我知道炒股的可能很多人都用杠杆，但是很难从理论上明白杠杆的坏处。老夫本科是学数学的，尽量用大家都能看懂的语言，讲清楚为什么炒股决不能用杠杆。
放松心情，其实很简单！不妨假设在短时间内股市（或个股）是震荡走势，最简单的模型就是正弦波，如下图所示。
假设走势是正弦波，应该很合理吧？所以很简单吧？哈哈！现在要加入散户用本金买股票的点位了。一般人总是买涨不买跌对吧？所以越是下跌越不敢买，都是要走稳了再进，或者高位买入，对吧？当然，个别人可能有经验，会“抄底”，那例外，但这种人毕竟是少数，大多数人都是买涨不买跌，买房子、股票以及其他东西，都差不多。
好了，在一个波段中，散户的买入位置如下所示。
散户的总体买入特点是：
1、底部不敢买，或者不敢多买，因为怕跌下去。
2、越涨越买。
3、顶部下跌“抄底”，因为幻想会继续上涨。
所以下面买的少，上面买的多，是散户的一般特点。
如果是自己的钱，没事，抗，死扛！尤其是觉得这只股票不错，震荡就震荡，怕鸟啊，大不了亏时间而已。但如果是杠杆，散户的心理往往就扭曲了，会不自觉地变成：
1、底部更不敢买，因为怕继续下跌。
2、走稳了之后，大胆加杠杆。
3、一个大幅下跌，就会亏损巨大，更有爆仓危险。此时散户会说服自己：先割肉吧，虽然亏很多，但总比爆仓好。所以杠杆的散户，更容易在底部割肉。
请注意，上述心理，不杠杆的散户也有，说白了就是“追涨杀跌”，但是杠杆的散户会放大这些缺点，让人亏得更多。也就是说，杠杆散户的买卖点往往如下图所示。
这样几个来回下来，不巨亏才怪。
就算你的杠杆比较小，能承受一般的下跌，但是一旦被套，还有利息的问题。现在在券商处的杠杆年化利率大概8.6%（各券商不同），外面民间配资的年化利率大概在15%～20%之间，震荡一年，利息亏进去了。就算能小赚，能抵得过利息吗？
就算不爆仓，不割肉，长期震荡市会损失相当多的利息，所以这种情况下，你的股票净值的走势是：
这个图是我用鼠标画的，很丑陋，大家凑合着看吧
可能有人会说：我特别看好我的股票，不可能一直这么震荡。即使是震荡，也是逐渐向上走的，所以一段时间之后股价肯定跑赢利息。
是啊，杠杆的散户都这么想，否则就不杠杆了，呵呵。
所以还是客观一些，把股票的走势假设为上下波动差不多的曲线，比较合理啊。
如果杠杆较重，一旦爆仓就是死，彻底没机会了，或者大幅割肉；如果杠杆比较轻，又何必杠杆呢？总之长期来看，杠杆会把人的心态搞坏，更容易追涨杀跌，加上利息，所以绝对是得不偿失的。从统计角度来看，杠杆只能让散户亏得更多，让庄家和券商，赚得更多。
只有一种情况可以使用杠杆，嘿嘿，那就是：在股票大幅下跌时杠杆买入，反弹时卖出，快进快出！如下图所示。
此时在你杠杆买入之前，你应该是满仓的，否则用本金就行了。所以杠杆一般都是本金用完之后的事，这时底部杠杆买入，相对高点卖出，不管是t+0还是隔日，都能赚钱。（给新手普及一下ｔ＋０的知识：比如你手里有1000股某股票，当日再买入500股，然后卖出500股，就叫ｔ＋０。灵活处理的话，也可以在冲高的时候卖出，下跌后再接回来。总之，一天之内买入同一只股票N股，卖出N股，就叫ｔ＋０。做ｔ＋０的前提是你之前手里有这种股票）
请注意，为了避免不确定性，一定要快进快出，顶多拿两三天。
但是这种方法也有漏洞，那就是你怎么知道你买的一定是低点呢？万一股票继续下跌，如下图所示，不就套上了吗？
所以不存在绝对保险的方法。所谓“跌得多”，都是个人的一种感觉。万一继续下跌呢？心情会长期不好吧？碰上极端情况比如股灾，六七个跌停下来，杠杆过高也会爆仓。
还有一点就是，炒股的大部分人都是上班族，谁没事天天盯股票啊。适度玩杠杆，还要是你感兴趣的股票正好大幅下跌，让你有机会买入，这种可能性都不算大，就算捞着机会也赚不多。加上就算这么做10次都赚钱，碰上一次黑天鹅可能就全亏进去了。想想你付出的时间成本和脑细胞，所以为了做这种ｔ＋０而杠杆，还是得不偿失啊。
如果你还不明白，我再拿期货举例。期货都是带杠杆的，往往是十倍以上。做期货的赚钱了吗？基本上99%都是亏的。如果说做股票的亏钱的占70%～85%，做期货亏钱的占99%以上。为什么亏？一个重要原因是杠杆太高。杠杆越高，亏得越多；杠杆越低，亏的越少，但归根结底还是亏。所以就用自己的钱玩，千万别杠杆。
可能有人会说：“人家玩期货的也不是全仓进去，比如一次只投入2%，这2%再10倍杠杆，爆掉也没事。”说得对，但是2%的本金杠杆10倍，相当于总资金杠杆20%，总体杠杆率并不高啊，以后大幅下跌完全可以补仓抄底（不是我赞成补仓，而是如果总杠杆率是20%，一般来说有抄底的实力）。何况一次只投入2%，爆掉也只亏2%。但这是期货操作手法，散户玩股票基本上是用场内所有资金杠杆的。你玩股票要是只用10%的资金杠杆5倍，为什么不再投入一半本金呢？
何况期货市场风险更高，杠杆也更高，亏钱的占99%，值得仿效吗？嘿嘿。
关于使用杠杆，我是有血泪教训的。2015年股灾时，如果我不用杠杆，根本不会大亏。但是杠杆让我把前面挣的都赔了出去，而且又亏了很多。我尊敬的一位大哥就劝我说：小邓啊（他60岁了，叫我小邓），你的综合水平已经完全够了，尤其是选股水平很高，就是具体操作有问题。如果你不杠杆，你这两年是不是赚多了？
当然。当然啊。
现在我已经彻底改掉了这一毛病，进入稳定盈利阶段。所以我越发认识到，挣快钱不行，长期来看，杠杆的弊远远大于利。
因此，我觉得应该给炒股加上一条铁律：绝不杠杆！
邓元杰，财经评论人，国际局势、股市、楼市研究专家。关注公众号“老邓de财经茶馆”，可以获得邓元杰最新的研究成果。
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文章转载自微信公众号：百态人生大观澜
