六爷阿旦_美元正加速回流,这次东亚是高风险区,我们该如何应对?

由 阿旦 投资与生活 发表于2021-11-29 17:00:00

原油的价格终于跌了,不过好像不是拜登的功劳,本来美国说释放原油储备打压价格,结果话音刚落,原油价格不但没跌还反弹了。而最新发现的这个叫Omicron奥密克戎的新变种,消息一出,把欧美都吓得不轻,原油期货价格直接跌了10美元。

说实话这个跌幅不算小了。但是这能不能帮美国控制住通胀呢?恐怕还是不行,美国的这个病,病根在美元上,让原油吃药,有点转移矛盾的意思。石油美元的名号,难不成是白叫的?你不去找中东国家增产,拉着亚洲国家释放战略储备,是几个意思?


所以很多人看到这个操作,都有点懵圈,这美国到底是要让美元流出去输出通胀啊,还是要让美元回流?要是想输出通胀,怎么又在打压原油价格呢?而且给人的感觉像是在动真格,美国到底是咋想的?

如果我们还是从美元,这个核心的金融视角去看问题,相对可能要简单得多。

输出通胀与美元回流

美国是不是想向全世界输出通胀?这一点来说应该是确定无疑的,但是输出通胀,是不是就要靠输出美元进行配合?这一点来说,到了现在,并不是这样的了。

从去年初到现在,已经一年半了,美国大放水要流出的美元,不会等到现在,应该说早就已经流向全世界了,剩下没出去的,一时半会也不会再出去了,因为全世界的资产价格洼地,相对于一年半以前来说,已经所剩无几。

我在之前的文章中,一直强调一个观点,美国自己并不怕通胀,他怕的是全世界的通胀没起来,只有他自己在恶性通胀

什么意思呢?我们先讲一个实际利率的概念,它的公式是这样的:实际利率=名义利率-通胀率。也就是说通胀率越高,实际利率越低。而两个国家之间的资本流动,往往是从实际利率低的国家,流向实际利率高的国家。

如果只有美国的通胀高,那么相对来说,美国跟全世界比起来,实际利率就偏低,你跟别人之间的利差低了,当然不利于美元回流。只有反过来,美国的实际利率比其他国家高,那美元自然就会往美国跑,去追求高收益。

美国的通胀高,意味着实际利率低,但这不要紧,只要其他国家的通胀更高,那么相对来说,美元的实际利率也算高的了,只要这个利差维持住,那美元还是会有回流的动力。怕就怕美国自己的通胀是上去了,其他国家却上不去,这样他就被动了。

而向其他国家输出通胀,无非就两条路,一个是让钱不值钱,一个是让商品涨价。美元带着欧元,日元一起搞大放水,能起的作用,就是让钱不值钱,这一年半下来,这方面的作用基本都已经起完了,剩下的主要就是靠商品涨价来实现。

商品涨价,也分两个部分,一是原料,二是成品。美国能掌控的就是原油,粮食这些基础的原料类大宗商品价格。而经过工业生产,加工出来的各种商品,这最终的定价,要想大幅上涨,需要通过我们才能实现。

很多人说美国通胀严重,老是来求我们,其实他要真害怕这玩意,他自己把加征的关税取消不就得了?实际上呢,到现在,他也没动静。他真正想让我们办的事,是帮着吸收美元的流动性,然后把所有工业生产的商品价格,全部推高。

这样从原料到最终商品,价格就都起来了,他再把粮食价格一拱,全世界的通胀不就都起来了吗?而美国本来是全世界最大的粮食出口国,而且差不多也是最大的原油生产国,这种情况下,谁的通胀更好控制,这不是一个送分题吗。

这样的情况如果实现,不用等美国加息,只要其他国家的通胀高于美国,那美国的实际利率就已经高于其他国家了,美元回流那就相当于是高山流水,不用推,他就自己往回流。但美国始终没有搞定我们这条线,所以输出通胀这里,进展一直有点缓慢。

我们把这里面的关系捋一下,可以发现很多混在一起的概念,应该做个区分,美国现在想输出美元,是针对我们。想输出通胀,是针对全世界。后面美元回流,也是针对全世界。所以说输出通胀和美元回流,不是矛盾,而是一个问题的两个方面,前者是手段,后者是目的。

现在比较尴尬的就是在全球主要经济体里面,美国的通胀,几乎是最高的。本想把别人灌醉,一不小心先把自己整吐了,这对美国来说,有点难受。但是也不能小觑美国,他还可以用别的办法,至少粮食价格这个杀手锏,还没使出来了呢。

很多人觉得美国想控制通胀,想打压原油价格,是真心实意的。我还是那句话,不要看他说什么,要看实际价格怎么走。如果美国真的连原油的定价权都没了,那石油美元他还玩的转吗?不管是释放战略储备,还是病毒对油价的影响,其实都是从需求出发去影响价格。

而供应上,美国为啥不增加页岩油的产量?为啥不让中东国家大幅增产?美国在中东这么多驻军,难道真的只是摆设吗?很显然,拜登只是通过行动在告诉大家,不管是帮忙还是帮倒忙,至少他也没闲着。

美国真要控制通胀,别拿原油出气,找准病根,直接加息,那效果肯定杠杠的。

美元正在加速离开东亚

很多人又说美国不敢加息。

在过去的历史上,美国只要进入加息周期,就总有资产泡沫会破掉。这个原理不复杂,美元是世界货币,美国一宽松,美元就从美国流出,满世界找机会,推高资产的价格。等到美国加息,美元就回流,资产泡沫也就破了。

所以这次有很多人认为会有例外,因为美股自身就是最大的泡沫,美国要是加息,那美股可能会先崩盘。这还真是个左右为难的事,而具体操作这个事的就是美联储,因为都是公开的事情,所以只能不断喊话,也就是传递预期。

传递什么样的预期呢?就是既不要恐慌,也不要猜测我的真实意图,总之不要想太多,对你没好处。所谓恐慌,就是不要害怕美股崩盘。所谓真实意图,就是不要猜测我要搞什么收割谁的那一套。总之,该咋过就咋过。

现在美联储已经不停在传达明年要加息的预期了,美股为啥还不跌呢?当然是现在还不能跌。

现在跌了,谁还进去接盘。只有持续的赚钱效应,才会有源源不断的跟风者,美股现在最重要的是要维持高位横盘,然后完成高位换手。

有人说美股现在这么高,谁还敢去买啊,这不摆明了是给美国接盘吗?这么想你这格局就小了,假如别人问你北京的房子还能买吗?恐怕你也会有点犹豫。对于全世界的投资者来说,美股崩盘年年喊,美股年年新高。

害怕也不能当饭吃,那么多投资基金,每年都有业绩考核,美股涨了几十年了,也没说崩盘,你现在不让他买,那他去买啥?不能用小钱的角度去考虑大钱该怎么投,那些钱只会加倍投给那些过去赚钱了的基金,而那些管钱的投资公司和基金经理,你放心,没有人会因为美股有泡沫而放着眼前的钱不赚。

我给你看个数据就知道了,事情比你想象的更不可思议。

根据美国银行和EPFR Global的数据显示,2021年投资者向美国股票交易所交易基金(ETF)和多头基金输送了近9000亿美元的资金,超过过去19年的总和。流入股票基金的资金规模超过了其他任何领域:债券基金仅吸引了4960亿美元资金,货币市场基金流入了约2600亿美元。


今年美股高不高?可以说有史以来今年最高,但流入美股的资金,依然超过过去19年的总和。他们都是傻子吗?也许是,但那也是赚钱的傻子,知道真相的你会不会更难过?

那么,是哪些傻子的钱,在流入美股呢?

从我的观察看,美元资本正加速从东亚回流美国。

日元是全世界最主要的套利货币,因为在过去日元长期零利率,所以波动风险很小。除此之外,日元在东亚,也算是除了美元以外的主要国际货币。我在之前的文章《美国最后一次收割全世界,三个阶段路线图推演,谁将最先倒下?》,已经介绍过,日元今年下半年以来,是主要货币中,贬值幅度最大的,没有之一。

这进一步推动美元从东亚地区不断流出,这不只是体现在日元的汇率上,我们去看下半年以来的韩元,泰铢,甚至港币,他们的走势,都有类似的趋势,兑美元缓慢而持续的贬值,这背后是美元资本的持续流出。


日元的这种走势,跟2008年的危机出现之前,是截然相反的。当年的金融危机,我们是跟美国合作管控危机,所以美元资本是不断流入。而现在,从过去几年至今,美国依然没有跟我们找到他们想要的合作模式,资金也是不断从东亚流出的。

随着日本政府推出新一轮的经济刺激政策,

19日,日本政府内阁会议最终敲定了总额为55.7万亿日元的财政支出计划。加上民间资本部分,经济刺激计划总规模达到78.9万亿日元,创历次经济刺激计划的财政支出新高。

这些数字很多人看了也没啥概念,我帮你换算一下,就好理解了。2020年日本GDP为539.3万亿日元。这个刺激计划总额差不多是GDP的15%。我们去年的GDP是102万亿,相当于我们搞一个15万亿人民币的刺激计划,或者相当于美国再搞一个3万亿美元的刺激计划。

在美国开始缩减购债规模的时候,日本这么搞,只会再次加剧这种日元贬值,推动美元继续流出的趋势。

很多人问,日本这是疯了吗?他疯没疯我不知道,但这毫无疑问会推动美元加速回流,对美国是个大好事。在这个关键的时间口,日本这么干,那肯定不是偶然的。

而且通过日元,会加剧整个东亚地区的美元回流。

我们应该怎么办

我们当然也会受影响,这个是必然的。但这一次,我们不是主要的收割对象,所以相对来说情况要好一点。这从我们的汇率上,也能看出点苗头来。下面这是美元兑人民币汇率的走势图,2015-2016年和2020-2021年,同样都是美国加息之前,走势形成了鲜明的对比。


2015年,我们外汇储备不断下降,汇率也持续贬值,是美元资本在不断流出所致。但今年以来外汇储备小幅增加,汇率则持续升值,资本流出压力可以说很小。更多的是体现在港币上了,但那里毕竟只是一个窗口,影响有限。

而且由于疫情的影响,我们因为一直坚持动态清零,所以整体上的生产没有受影响,实际上我们成了全世界的一片净土。很多人不理解这个战略意义,其实就相当于我们成了全球资本的安全岛,正是因为安全,资本不但不会大幅流出,还会持续流入。

数据显示,2020年,全国实际使用外资9999.8亿元人民币,同比增长6.2%。2021年前10月,全国实际使用外资金额9431.5亿元,同比增长17.8%。

如果没有这个安全的环境,外资从去年到今年,会加速流入我国吗?这也是为什么我一直强烈反对与病毒共存这个提法的原因。在美元回流之际,如果真的这么搞,那绝不会只是明面上的经济损失,而相当于你要主动放弃做全球安全岛的优势地位,这个地位没了,资本凭什么要来你这里避险?在美元回流之前,这么做会导致整个金融风险急剧升高,相当于是自己挖自己的墙角。

相同的原理,在美元回流完成之前,美国也不会真心实意跟我们缓和关系,而只会不断加剧冲突,来制造对抗预期。可想而知的事,他要是真放下身段缓和关系,等于变相承认了我们的优势地位,资本只会更加倾向于两边下注,而不是单向回流了。

随着美元逐步走向收缩,其实相当于美国只不过是比我们多走了放水这一步,然后最后还是要回归正常的货币政策。而我们从去年以来一直坚持没有动,这相当于把两个国家的货币金融周期,拉出了一个时间差。

有了这个时间差,也就意味着,我们和美国的货币政策上,可以形成一定的错位。当美国下一步要加大收缩力度的时候,我们是可以适度宽松进行对冲的,但不是现在。现在有人不断呼吁要放水,要刺激经济,这个时候这么干,无异于抱薪救火,会加大美元的回流预期,那跟日本的选择还有啥区别?

只有美国制造的预期落地的时候,由于美元的流出,会造成局部的流动性危机,这个时候是需要提供流动性来进行风险对冲的。那用什么方式呢,是降息,还是降准?

理论上的首选还是降准,降准本来就是释放流动性的工具,包括MLF都可以。但是降息,会扩大中美之间的实际利差,还是会加大美元回流的动力,所以降息的选择应该很谨慎。

最后

到了这个档口,很多事情往往不是表面上看到的这些事情本身。对于我们来说,不管啥事,你就谨记一个原则,那就是防风险,只要在这个原则指导下,所有的选择题,你都可以找到一个正确答案。

那些为了眼前利益,或者局部矛盾,而希望采取扩大风险的举措,在这个时间背景之下,都是及其危险的。很多事本来没有太大的对错,关键在于时机的选择。在正确的时间,做正确的事,才有可能事半功倍。否则,在错误的时间,做看似正确的事,一样可以送人头。


扩展阅读:

美国最后一次收割全世界,三个阶段路线图推演,谁将最先倒下?




作者:阿旦 投资与生活

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