关于吉林敖东的财务审查报告

本站已不再更新，详情见关于本站，如果有缘的话我们微信（youwuqiong2022）再见吧！

一、基本情况

1、概况

吉林敖东前身延边国营敦化鹿场, 1957年成立。1985年被吉林省政府确定为吉林省鹿系列产品定点厂。92年5月以敦化鹿场为核心组建延边敖东集团公司。1993年3月，由延边敖东集团公司、吉林省信托投资公司、吉林轻工股份有限公司共同发起，成立“延边敖东药业(集团)股份有限公司。注册资金11.6亿元。第一大流通股股东敦化市金诚实业有限责任公司，股权占比22.38%，第二大流通股股东阳光财产保险股份有限公司，股权占比5.31%。经营范围为种植养殖、商业（国家专项控制、专营除外）；机械修理、仓储；本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件（国家实行核定公司经营的12种进口商品除外）进口；医药工业、医药商业、医药科研与开发；汽车租赁服务；自有房地产经营活动。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。

2、关联情况

吉林敖东关联公司众多，子孙及联营公司共计26家，无法获取关联公司在银行融资及企业经营情况，以及与母公司的业务往来情况。

二、资信情况

1、整体融资情况

 根据公告，截止2018年3月，流动负债为9.9亿元。非流动负债为21.6亿元。

2、对外担保情况

目前无法获知。

3、股票质押情况

控股股东 敦化市金诚实业有限责任公司 累计质押占其持股比例46.3%            

三、财务情况

1、报表审计情况

近三年，即2015、2016、2017审计报告意见均为：标准无保留意见。

 2、资产负债情况分析

资产负债情况分析。

从资产负债表可以看出，近三年，吉林敖东总资产逐年稳定增长，共增长21亿元，负债逐年减少，共减少9亿元，股东权益逐年增加，共增长29亿元，说明吉林敖东资产增长的主要原因是盈利积累。

近三年，吉林敖东流动负债和长期负债逐年减少，股东权益逐年增加，说明吉林敖东盈利能力稳定，自有资金逐年增加，借款逐年减少。

主要会计科目变动情况。

2018年3月，货币资金较2017年底增加24.2亿元，主要系本期收到吉林敖东公开发行可转换公司债券认购资金所致。

2018年3月，长期负债较2017年底增加18.1亿元，主要原因是吉林敖东公开发行可转换公司债券所致，发债的主要用途是生产线升级改造。

近三年，吉林敖东资产总额分别为198亿，203亿，219亿，报表摘要里，报表显示流动资产加固定资产分别为50亿，54亿，52亿，较总资产差额分别为148亿，149亿，161亿，没有列出具体科目（下图红色部分为未知资产）。

3、销售利润情况（据公开财务数据）

近三年，吉林敖东主营业务收入稳定增长，主营业务利润逐年增加，结合资产负债表，存货少，应收帐款低，主营业务产销正常。

近三年，吉林敖东营业费用增长较快，共增长4.7亿元,增长了51.6%，增长的主要原因是开拓产品新销售市场，增加销售投入所致，销售收入共增长6.5亿元，增长了27.9%，与投入的费用比，增长速度不相适应，同时应收帐款逐年增加，由3.5亿元增加到5.9亿元，增长了40.7%。说明销售增长势头减慢，主营业务增长趋势有所减缓。

近三年，吉林敖东主营业务净利润分别为2015年3.5亿元，2016年3.5亿元，2017年3.8亿元。总利润分别为2015年25.9亿元，2016年16.7亿元，2017年18.6亿元，主营业务利润占总利润比例分别为2015年13.5%，2016年21%，2017年20.4%。近三年，吉林敖东利润总额及净利润主要靠投资收益，2016和2017年净利润较2015年较大幅度减少，系2016和2017年投资收益较2015年较大幅度减少。影响吉林敖东利润的主要原因是投资收益，利润波动的主要原因也是投资收益。

4、现金流情况

近三年，吉林敖东经营活动现金流入稳定，生产销售正常，投资活动2015年为负，系2015年增加投资所致。筹资活动正常。

 四、综合意见

1、吉林敖东主营业务医药制造生产经营正常，营业收入逐年增长，但销售费用及应收帐款增长速度均快于营业收入增长速度，发展趋势有所减缓。

2、主营业务医药制造占总资产比重约四分之一，占比较小。资产负债表摘要里，2015年有148亿元，2016年有149亿元，2017年有161亿元，约占总资产的四分之三，没有列出资产方向，结合利润构成分析，应为长期股权投资。

3、吉林敖东的利润来源主要靠投资收益。利润的高低，与投资收益密切相关，因此，吉林敖东已不仅仅是个医药生产行业，关注的重点应该放在其投资标的上。吉林敖东系广发证券第二大流通股东，如果四分之三资产主要是所持广发证券股份估值，那么吉林敖东总资产的溢价与缩水，利润的高低，甚至每股净资产的含金量，都与广发证券经营业绩密切相关。

4、因为投资占总资产比例过高，与其说吉林敖东是一家医药制造企业，不如说是一家证券经纪企业更合理一些，而金融行业的高收益高风险特点，使得吉林敖东的风险高于医药生产企业，比单纯的医药生产企业盈利能力强。同时，因为医药制造行业周期不明显，吉林敖东医药生产部分虽然没有龙头医药企业盈利能力强，发展也有减缓趋势，但盈利比证券行业稳定。

5、最近国家医保药品的带量采购政策，对医药制造企业会有较大冲击，但是因为吉林敖东医药生产业务所占比重仅为三分之一，所以，无论将来医保药品带量采购政策实施后对吉林敖东的影响是正面还是负面，都不会起决定作用，但是会对利润有一定影响。

综上所述，吉林敖东最大的风险已不是医药生产的研发销售经营风险，而是投资风险，如果投资失利，不仅影响利润收入，还会导致股东净资产缩水。因此，按审慎原则，考虑到金融行业高风险因素，个人认为吉林敖东每股17元多的净资产，打七折不算过分，即每股净资产12元左右比较合理。

 以上分析，仅为个人观点，不作为投资依据，如有不妥，欢迎资深朋友斧正。

 

注：以上数据均来自吉林敖东公开资料。

免责声明：本公众号所有文章，所有观点不构成任何投资建议，各位读者切勿听风就是雨，希望这里是你看到更多学到更多，也希望通过这些文字能够给各位更多的观察和思考，大家都是成年人，对于任何事都应该有自己理性的判断能力。

 

文章转载自微信公众号：大文豪曼因