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金融市场的定价，总是充满令人迷惑的地方。 最近过剩债券利差快速压缩，已经到了令人发指的地步。 城投利差则是极度分化，一些区域和个体收益率低的根本下不了手，另一些则是收益率高的也不敢下手。 地产债券，则普遍令投资机构伤痕累累，尤其是最近一个月，几乎是不…

刚刚看到一则中国房地产报的新闻，新闻提到，近期唐山市政府召开房地产企业座谈会，约谈10家房企负责人。会议的内容主要是，讨论如何救市，包括打压恶意降价。 据说这次约谈官方本想低调处理，但消息不胫而走。 单看唐山房价走势，当前比去年同期下降了8%，政府卖…

面对近多半年来持续高位的煤炭价格，如今的发改部门，可能能够体会到，当初财政部门在面对不断膨胀的城投债时那种“独木难支”的感受了。 就城投债发行-使用-偿付链条来看，发改部门负责批项目、批企业债，证监部门和交易商协会分别审批公司债和协会品种，城投平台和…

去年八月，三道红线刚出来的时候，市场吓了一跳。 70%、100%和1倍，据说这三个指标是提前摸底做了一定测算之后定出来的，但实际操作中不是那么容易达到的。 不过开年过来，房企让我们大吃一惊，不少你觉得不可能快速达成指标的房企，竟然在短短半年时间，完成…

这些年随着境内债券市场逐步打破刚兑，从AA-到AAA，从民企到地方国企到央企，从小破民企到村庄集体企业到AH上市公司，各类型企业违约和风险事件前赴后继。 市场真真假假信息的快速传递，持仓机构投研和风险承受能力的差异，使得信息、情绪，对债券市场的影响越…

昨日晚间华融公告及新闻稿，几个关键点： 1、2020年度亏损1029亿。 2、以中信集团为首的战略投资者将对公司增资，中信集团可能成为新的控股股东。 3、本次增资仅涉及资本重组，无计划进行债务重组，公司对未来到期债券兑付已经做好妥善安排和充足准备。 …